L'esclusione per grave illecito professionale può legittimamente fondarsi su fatti contestati a soggetti che, pur privi di investitura formale, agiscano come amministratori di fatto, individuati tramite elementi sintomatici di gestione sostanziale. In tali ipotesi, le misure di self-cleaning che intervengono esclusivamente sulla titolarità delle quote o sulle cariche formali sono inidonee a ripristinare l'affidabilità dell'operatore se non dimostrano la completa neutralizzazione dell'influenza gestionale effettiva esercitata dai soggetti inaffidabili.

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